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“新基建”对明年稳增长贡献如何?

2021-12-26 11:47:37
 
  跨周期调节下“新基建”能否发挥稳增长作用?明年上半年在地产投资和出口均较为疲弱的情况下,财政将发挥更积极的作用。今年财政后置、明年财政前置,叠加就地过年可能性较大,明年Q1基建增速大概率明显回升。那么“新基建”能否肩负起稳增长重担?我们分别从“5G、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网”7个领域估算“新基建”投资规模。
 
  2022年“新基建”将如何发力?1)5G基站:2020年到2022年是5G投资的高峰期,保守估计2022年5G投资仍会有大约1700-1800亿的规模。2)工业互联网、人工智能和大数据中心:十三五期间(2016-2020)工业互联网、人工智能、大数据中心上市公司资本性开支占营收比重平均为7.4%、4.9%和7.2%,以此比例估算2022年三大领域投资规模分别为826亿元、112-122亿元和和230亿元。3)城际高速铁路和城市轨道交通:假设明年高铁投资额与今年持平,按照投产线路里程和高铁建造成本进行粗略估算,2022年城际高铁投资额至少为1400亿元。4)新能源汽车充电桩:假设2022年各类型充电桩同比增速与2021年保持一致,则全年投资规模预计约为222亿元。5)特高压:预计2022年投资规模为600亿元。
 
  “新基建”稳增长的边际作用较为有限。2021年“新基建”总投资规模约为1.16万亿元,占基建投资比例为7.7%。2022年尽管“新基建”规模进一步扩大至1.18-1.19万亿元的规模,拉动基建同比增速约0.16-0.23个百分点,对基建的贡献基本保持平稳,但对稳增长贡献总体有限。
 
  “旧tom体育”才是明年稳增长的关键,保障房等三方向建设有望于明年Q1托底tom体育。根据我们上述测算,“新基建”大概率并非稳增长主力,预计传统基建仍将继续扮演稳增长主力军的角色。结合报告《保障房等三方向建设有望于明年Q1托底tom体育》,从11月以来所发行的专项债投向来看,市政和产业园区建设、交通基础设施、保障性安居工程或为明年Q1政府主导项目的发力点。
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